洪永昌因妒恨心上人Anna下嫁好友袁文卓，一时冲动，在刘伯帮助下 ，养鬼报复，欲利用鬼仔杀文卓及Anna，幸及时良心发现，救回二人。及後，鬼仔迷惑Anna，使她下嫁永昌，文卓大为伤心，而永昌亦从此被鬼仔控制，利用他杀人报仇。Anna发觉永昌行为怪异，带文卓见永昌，永昌不堪痛苦，向文卓求救，文卓感事态严重，向雄叔求助，雄叔曾学茅山术，遂向永昌施法，与鬼仔恶斗一场，终杀死永昌。Anna重投文卓怀抱，文卓却发现Anna行为日渐怪异，雄叔亦同时查出鬼仔已转投Anna身上，众人为救Anna，设计把她捉住，再追查幕後控制人物。
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原创影评
《魔债》作为一部1989年由卓伯棠执导的香港电视电影，以独特的奇幻叙事和人性探讨为观众留下了深刻印象。影片围绕洪永昌因妒生恨、养鬼复仇的主线展开，通过超自然元素与人性挣扎的交织，呈现了一场关于欲望、救赎与代价的悬疑故事。
林俊贤饰演的洪永昌是全片的核心。他将角色从偏执到崩溃的心理变化刻画得极具层次感：初期因爱生恨的阴郁、施法后逐渐被鬼仔控制的癫狂，以及最终清醒时的痛苦哀求，都展现出角色在善恶边缘的撕裂感。关秀媚饰演的Anna则打破了传统恐怖片女性角色的被动设定，她从被操控的受害者转变为主动对抗命运的战士，尤其在鬼仔附体后的复杂表现，既有被邪灵侵蚀的狰狞，又保留着人性微光，成为推动剧情反转的关键。
影片的叙事结构采用典型的“因果循环”模式。前半段以洪永昌驱使鬼仔谋杀好友袁文卓及恋人Anna为主线，穿插茅山术士雄叔的警示，铺垫了神秘氛围；中段通过鬼仔反噬宿主、转移至Anna体内的情节实现重大转折，将矛盾升级为双重困境——既要解救Anna，又要阻止鬼仔继续作恶；结尾的终极对决虽带有正邪对立的宿命感，但开放式处理（如未明确揭示幕后控制者的身份）为影片增添了解读空间。这种环环相扣的布局使悬念贯穿始终，而茅山术与鬼仔斗法的场景设计，也通过当时有限的特效技术营造出质朴却惊悚的视觉冲击。
主题层面，《魔债》超越了普通奇幻片的娱乐性，深入探讨了“执念”的毁灭性。洪永昌的复仇源于对失去的恐惧，但当他借助邪术试图夺回所爱时，反而沦为恶魔的傀儡。影片借鬼仔附体的意象暗示：过度执着会吞噬理智，最终使人丧失自我。而袁文卓与雄叔的救援行动，则象征着友情与知识（茅山术）对人性黑暗面的制衡力量。值得一提的是，该片在港产奇幻类型中具有承前启后的意义——既延续了上世纪八十年代僵尸题材的民俗元素，又通过心理惊悚的尝试为后续作品提供了新思路。尽管受限于电视电影的制作规模，但其紧凑的节奏和对人性复杂度的挖掘，仍值得今日的类型片创作者借鉴。